文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务和运营业绩及2025年展望，虽面临市场波动和管道事故挑战，但凭借高度签约资产展现财务韧性，预计2025年业绩受市场、事故等因素影响，公司将采取措施应对并实现长期股东回报最大化 [1][5][11] 各部分总结 安全与运营表现 - 2025年第一季度，Keystone管道日吞吐量约61.3万桶，系统运营因子（SOF）为98%，Keystone管道系统美国墨西哥湾沿岸段日吞吐量约72.6万桶 [5] - 完成Blackrod连接项目25公里原油和天然气管道建设，安全绩效出色，预计2026年初投入使用，2027年现金流增加 [5] - 2025年4月8日，Keystone管道MP - 171处发生漏油事故，4月15日获批准重启，管道带压限运行，正进行根因分析和冶金测试，预计年中完成现场修复，环境修复成本有望通过保险收回 [10][11][13] 财务表现 - 第一季度收入4.98亿美元，净利润8800万美元（每股0.42美元），正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.66亿美元，较2024年第四季度下降8%，可分配现金流1.51亿美元 [5] - 第一季度末，长期债务总额和净债务分别为57亿美元和49亿美元，净债务与正常化EBITDA比率为4.6倍 [5] - 第一季度宣布向股东派发股息总计1.04亿美元（每股0.50美元），董事会批准2025年7月15日向6月30日登记在册股东支付每股0.50美元季度股息 [5] 股东回报 - 公司实施新企业资源规划系统，朝着独立公司迈进，计划2025年下半年实施新监控与数据采集（SCADA）系统，退出与TC Energy的过渡服务协议（TSA） [4] 市场展望 - 加拿大西部沉积盆地原油管道运力超过供应，短期内Keystone管道非承诺运力需求预计维持低位，全球贸易政策变化使大宗商品价格和价差波动显著 [11] 2025年指引 - 重申2025年正常化EBITDA约10.1亿美元预期，因市场和事故影响，将正常化EBITDA指引上限下调至1%，下限上调至 - 2%，预计第二季度正常化EBITDA较第一季度下降7% - 8% [14][17] - 2025年利息费用、有效税率、可分配现金流和资本支出指引维持不变 [14] 资本分配优先级 - 支付可持续基础股息，加强投资级财务状况，利用战略走廊内现有基础设施为客户提供有竞争力连接和更多选择 [17] 非GAAP财务指标 - 公司使用正常化EBITDA、正常化净利润、正常化每股净利润、可分配现金流和净债务与正常化EBITDA比率等非GAAP指标评估运营表现和流动性，这些指标不具标准化定义，不应替代GAAP财务信息 [19][21][24] 前瞻性信息与声明 - 新闻稿包含基于公司当前预期、假设的前瞻性声明，涉及公司战略、项目、财务指引等多方面，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [39][40][42] 公司介绍 - 公司安全运营4900公里原油管道基础设施，连接阿尔伯塔省原油供应与美国炼油市场，2024年10月1日成为独立实体 [46]