中华保险集团经营状况 - 中华保险集团旗下核心子公司中华财险面临经营压力，净利波动大，2018-2024年合并净利从11.23亿元降至9.51亿元，2024年净利5.12亿元较2018年10.15亿元近乎腰斩 [6][7] - 中华财险2024年综合成本率达99.28%，在盈亏红线边界浮动，主要受综合赔付率较高影响（7成以上）[10] - 中华财险2024年核心偿付能力充足率137.37%，同比减少18.75个百分点，2022-2023年连续2年综合偿付能力充足率跌破200% [7][8] 惠誉评级变动 - 惠誉2024年3月将中华财险"A-"评级列入负面观察名单，8月下调至"BBB+"，2025年5月撤销评级 [2] - 评级变动与实控人东方资管信用状况恶化相关，2024年东方资管财务表现不佳且资本不足 [3] - 惠誉认为东方资管对中华财险支持力度将减弱，尤其在房地产市场和宏观经济挑战下 [3] 股东结构变化 - 东方资管2025年2月将71.55%股权划转至中央汇金，5月获监管核准 [3] - 股权变更后中央汇金同时控股大地财险和中华财险，两家均为财险行业"第二梯队"成员 [3][4] - 市场关注中央汇金对两家公司的差异化定位安排 [4] 财务与资本状况 - 中华财险2024年分红14.6亿元，超额覆盖当年净利9.51亿元，导致合并净资产同比下滑2.62%至179.40亿元 [6][7] - 2024年12月发行60亿元资本补充债券，2025年1季度核心偿付能力环比提升8.3个百分点至145.67% [8] - 2024年投资收益仅0.29亿元，同比降96.92%，累计投资收益率1.44%低于行业水平 [9] 合规与风险管理 - 中华财险2024年收超百张罚单，罚款总额超1300万元，合规问题长期存在 [10][11] - 管理层频繁调整，包括合规负责人、首席风险官、总精算师等职位变更 [11] - 风险资产占股东资本比例从2023年69%升至2024年74%，新增49.23亿元违约投资资产 [10] 中华人寿经营困境 - 中华人寿2017-2024年持续亏损，2024年亏损4.94亿元，仅2016年微利0.05亿元 [12] - 保险业务收入连续2年下滑，2024年52.51亿元较2022年65亿元下降明显 [12] - 核心偿付能力充足率70.44%，综合偿付能力充足率127.52%，处于行业较低水平 [13] 业务结构问题 - 中华财险投资资产质量恶化，底层资产与房地产相关的信托计划出现违约 [10] - 中华人寿过度依赖银保渠道（2018-2022年平均占比57.66%），渠道竞争力弱 [13] - 中华财险需承担集团内资金支持责任，2022-2024年向中华人寿输血11亿元 [8]