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上半年营收下滑12%、市值蒸发86亿港元,柠檬影视也“卷”微短剧
格隆汇·2025-05-16 09:58

公司业绩与财务表现 - 2023年上半年营收4.22亿元,同比减少12.10%,主要因版权剧播映权收入下滑18.57%至3.77亿元(占总营收89.34%)[5][12] - 经调整净利润1.39亿元,同比增长32.0%,毛利率提升至49.7%(2020-2023H1毛利率区间38.3%-49.7%)[5][13] - 2020-2023H1营收持续下滑,分别为14.26亿元、12.49亿元、9.51亿元、4.22亿元,净利润波动明显[10][12] - 市值从年内高点115.35亿港元缩水至28.44亿港元(约26.20亿元),蒸发86.69亿港元[3] 业务结构分析 - 版权剧收入占比超84%(2020-2023H1),依赖单一业务线,其他业务仅贡献1.32%营收(2023H1为500万元)[16][18] - 客户集中度高,TOP5客户收入占比77.6%-88.1%,腾讯为第二大股东(持股19.78%)兼核心客户(2020年收入占比60.8%)[18] - 应收账款压力显著,2020-2023H1维持在2.56亿-3.86亿元区间,2020年净利润仅0.63亿元[19] 行业竞争与挑战 - 影视行业普遍存在业绩波动,同业华策影视、慈文传媒等营收亦不稳定[12] - 政策监管趋严叠加短剧行业"内卷",爆款可持续性存疑[3][15] - 长视频受短视频冲击,下游平台如爱奇艺、优酷持续亏损[25] 战略转型举措 - 布局微短剧赛道,子公司"好有本领"出品《二十九》单集播放量超1.4亿次,2022年8部短剧总播放量超5亿次[25] - 成立海外平台"柠萌国际",推动《小敏家》《爱情而已》出海,并合拍泰国版《三十而已》[27] - 尝试内容营销等多元化业务,2023H1其他业务收入同比增长400%但基数仍低[18] 核心竞争优势 - 高收视率剧集占比75%(2019-2021年),代表作包括《三十而已》《小欢喜》等15部版权剧[8][10] - 创始团队来自SMG系,具备丰富行业经验,联合创始人合计持股44.3%[8] - 背靠腾讯资源,已合作7部影视剧如《扶摇》《全职高手》等[18]