宏观经济与政策展望 - 高盛预计未来90天中国出口将大幅增长，因美国进口商可能发起新一轮抢购潮以利用进口成本降低的窗口期[1] - 高盛上调2025年中国实际出口增速预测至与2024年基本持平，此前预测为同比下滑5%，并将经常账户盈余占GDP比重预测从1.7%上调至2.3%[1] - 高盛预计中国央行将在第四季度再次实施“双降”，包括50个基点降准和10个基点降息，2026年可能追加两次各10个基点的降息[1] - 东方汇理将2025年中国GDP增长预期上调0.4个百分点至4.3%，将2026年预期上调0.2个百分点至3.9%，因中美贸易谈判结果超预期[5] - 德意志银行预计美联储可能要到12月才会进行首次降息，随后在2026年第一季度再降息两次，每次25个基点[2] - 摩根大通将美联储降息时间预期从9月推迟至12月，因关税摩擦缓和利好美国经济增速[3] - 三菱日联认为美元离失去储备货币地位还有很长的路要走，但其在外汇储备中的占比未来可能会继续逐步下降[4] 资产配置与市场观点 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标上调至84点（潜在上涨空间11%），将沪深300指数目标上调至4600点（潜在上涨空间17%），维持对中国股票的超配评级[1] - 高盛建议聚焦多条投资主线，内需驱动型板块中，互联网与服务行业将受益于消费复苏与数字化转型加速，政策宽松周期下，优质区域银行与头部房企估值修复可期[1] - 中金指出美国股债汇重现“三杀”，美元资产内部避险能力下降，导致安全资产稀缺，有助于提升黄金配置价值，同时美股前景不确定性增大让非美风险资产吸引力上升，中欧股票可能体现相对韧性[5] - 瑞银认为科技股在贸易协议后反弹，预计将继续上涨，若关税新闻继续改善，科技股应会继续复苏，并受到12%或更高强劲盈利增长的支撑，与人工智能相关的股票可能提供良好回报[3] - 摩根大通上调对美国10年期国债收益率2025年年底的预期至4.35%（之前为4%），上调两年期美债收益率年底预期至3.5%（之前为3%）[3] 行业与板块分析 - 中信证券建议未来6-12个月跟踪半导体板块两条主线：若后续关税政策反转，关注估值便宜且后续盈利预测有望修复的公司；关注受关税政策影响相对较小的AI板块和半导体软件板块作为中短期防御性标的[6] - 中信证券指出，受关税影响，费城半导体指数近期波动较大，消费电子、半导体设备等公司已受到关税影响，但半导体软件、AI芯片和网络设备等领域受影响相对较小[6] - 中信证券认为黄金珠宝行业单纯依赖门店数量扩张的发展阶段已过，各品牌进入存量竞争，着力提升附加值，设计力品牌力可通过捕捉高端化、轻量化趋势变现[7] - 华泰证券认为2025年玻纤行业延续复价有望带动企业盈利能力同比改善，2024年行业新点火产能77.3万吨，同比增长89%，截至2025年4月底国内玻纤CR5达74%，供给格局稳定且集中，龙头企业产能持续扩张下市场份额有望继续提升[8] - 中信证券预计特朗普旨在降低美国处方药价格的行政令推行难度较大，对行业短期影响预计有限[6] 金融与信贷市场 - 中信证券预计二季度社融增速将保持稳健，4月社融增速走高主要受去年政府债发行和信贷需求双低基数影响，但在宽货币环境与财政发力提速背景下，预计能保持稳健[5] - 中信证券指出4月M1增速再度走弱并低于市场预期，居民消费和企业投资意愿仍未明显改善，私人部门加杠杆动力较弱[5] - 中信证券预计“两房”（房利美、房地美）私有化或最早将于今年四季度取得实质性进展，私有化将为“两房”释放估值重构空间，并为美国财政部带来可观的非税财政收入[7][8]