美国税改法案对财政赤字的影响 - 众议院版本的税改法案预计在未来十年增加约4万亿美元赤字，其中3.8万亿美元来自延长《减税与就业法案》(TCJA)，3200亿美元来自增加国防和移民执法支出 [1][2] - 法案通过取消电动汽车税收抵免等措施回收1万亿美元税收，但新增1万亿美元赤字来自对小费、加班税等减免 [2] - 若参议院未修改措辞，法案将净增2.5万亿美元赤字（不含利息支出） [2] 赤字计算方法与潜在低估 - 国会通过"减税前置、削减支出后置"的会计手段使赤字预测显得更小 [2] - 新减税措施设定2028年到期，但历史表明国会可能延期，若延长十年将额外增加1.5万亿美元赤字 [3][4] - 考虑利息支付上升后，债务/GDP比例将长期处于不稳定状态 [4] 美国财政现状与融资需求 - 2024财年借款规模超2.5万亿美元，2025财年名义值降至2.1万亿美元以下，但实际融资需求接近2万亿美元（因美联储减少量化紧缩） [5] - 当前赤字占GDP的6.5-7%，经济衰退时可能进一步扩大 [6] 债券市场反应 - 长期美债收益率持续上升，部分因市场担忧通胀、外资撤离及赤字失控 [7] - 赤字担忧推高长期利率，形成"利率上升→利息支付增加→赤字恶化"的恶性循环 [8] - 长期债券收益率接近全球金融危机以来最高水平 [8]