监管规则发布背景 - 中国证监会发布《上市公司募集资金监管规则》，自2025年6月15日起施行，旨在加强募集资金安全性和使用规范性 [1] - 上海证券交易所同步修订主板、科创板《上市公司自律监管指引第1号》，进一步落实新《公司法》及证监会要求 [2] - 监管规则层级由指引提升至基础规则，显示监管重视程度提高 [3] 核心监管要求 - 强调募集资金专款专用，超募资金仅限用于在建项目、新项目及回购注销，禁止永久补充流动资金或偿还银行借款 [4] - 从严监管资金用途变更，明确擅自变更的罚则，要求延期项目严格履行审议和披露程序 [5] - 提升资金使用效率，允许上市公司在6个月内置换前期自筹资金投入，并优化境外支付等特殊情形的置换流程 [5] 监管强化措施 - 实施更严格的资金账户监管，强化保荐机构持续督导责任，确保专户管理和三方监管制度落实 [6] - 要求中介机构履职尽责，与独董制度改革及新《公司法》衔接调整 [6] - 明确募投项目遇市场环境重大变化时需重新评估论证，督促公司加快项目建设进度 [5] 行业影响与意义 - 新规针对性解决超募资金滥用问题，如部分公司曾将资金用于短期债务而非核心竞争力项目 [4] - 通过规范资金用途和提升信息披露质量，保护投资者知情权，促进上市公司质量提升 [7] - 允许超募资金回购股票，利用社会公众股比例规则（上市后最低10%-25%）扩大回购空间 [7] - 投行人士建议允许超募资金认购网下战略配售基金，支持其他公司IPO以提高资金周转效率 [7] 资本市场发展导向 - 证监会2025年工作重点包括夯实制度基础、服务实体经济、保护投资者及推动市场高质量发展 [7] - 新规被视为完善资本市场监管体系的关键步骤，有助于维护市场稳定和投资者权益 [7]