行业动态 - 全球电子雾化行业面临监管趋严挑战 包括一次性产品禁令、消费税调整及法规环境变化 这些因素将持续影响2025年行业整体表现 [2] - 市场呈现向大容量烟弹产品转型趋势 反映用户对便捷和性价比产品的需求 [2] - 中国电子雾化产品出口在2025年第一季度同比下滑 [2] 公司战略 - 通过领先的研发能力、库存管理系统和全球化布局应对监管变化 定位为满足全球成年吸烟者需求的头部品牌 [2] - 国际扩张战略推动收入增长 2025年Q1净收入同比增长46.5%至8.083亿元 [2][3] - 成本优化措施和经营杠杆效应显著提升运营效率 非GAAP运营收入同比激增至1.058亿元 [2][8] 财务表现 - 2025年Q1净收入8.083亿元（1.114亿美元） 较2024年同期的5.516亿元大幅增长 [3][10] - 毛利率提升至28.6%（2024年同期25.9%） 受益于收入结构优化和成本控制 [4][10] - GAAP净利润2.227亿元（3070万美元） 同比增长68% 非GAAP净利润2.511亿元（3460万美元）同比增长21% [9][10] - 每股ADS基本收益为0.181元（0.025美元） 稀释后收益0.170元（0.023美元） [11][12] 运营数据 - 现金及等价物等流动性资产达161.596亿元（22.269亿美元） 较2024年末增加2.88亿元 [13] - 经营活动净现金流2.072亿元（2850万美元） [13] - 销售费用增长至5900万元（810万美元） 主要因品牌投入增加 [6] - 研发费用2710万元（370万美元） 同比减少主要因股权激励费用下降 [7] 资产负债表 - 总资产170.735亿元（23.528亿美元） 其中流动资产89.944亿元（12.395亿美元） [26] - 长期投资证券71.048亿元（9.791亿美元） 占总资产41.6% [26] - 股东权益162.244亿元（22.358亿美元） 资产负债率降至4.97% [26] 非GAAP指标 - 调整后运营利润1.058亿元（1460万美元） 剔除股权激励影响后同比增幅达354% [8][28] - 非GAAP每股ADS收益0.204元（0.028美元） 稀释后0.191元（0.026美元） [12][29]