核心观点 - AbbVie股票近期受关注因FDA批准Emrelis用于治疗c-Met蛋白过表达的肺癌患者[1] - 公司免疫学产品Skyrizi和Rinvoq在2025年一季度同比增长71%和57%[2] - 尽管估值较高但基于运营表现和财务条件仍持乐观态度[3] 产品表现 - Emrelis获批推动肿瘤管线发展[1] - Skyrizi和Rinvoq连续两年保持50%以上增速[2] - 免疫学药物驱动整体业绩强劲[4] 财务指标 - 市销率5.6倍高于标普500的2.8倍[8] - 市盈率77.6倍显著高于标普500的24.5倍[8] - 最近季度营收同比增长8.4%至133亿美元[8] - 经营利润率22.5%优于标普500的13.1%[8] - 净利率7.3%低于标普500的11.3%[8] 估值分析 - 经调整后市盈率18倍接近三年均值14倍[12][13] - 分析师平均目标价211美元隐含15%上涨空间[13] - 债务权益比21.8%与标普500相当[14] - 现金资产比3.8%显著低于标普500的15%[14] 市场表现 - 过去六个月股价上涨10%跑赢下跌8%的医疗指数[1] - 2022年通胀冲击中跌幅23.3%优于标普500的25.4%[15] - 2020年疫情期间跌幅34%与大盘持平[15] - 当前股价180美元较2025年高点216美元有所回落[15] 业务韧性 - 经济下行期表现显著优于大盘[10] - 免疫学产品高增长支撑业务稳定性[13] - 经营现金流160亿美元对应28.6%的高利润率[8]