核心观点 - 阿里2025财年Q4收入2364.54亿元同比增长7%经调整EBITA达326.16亿元增长36%好于市场预期显示公司已走出低谷期 [2] - 淘天客户管理收入(CMR)达710.77亿元同比增长12%创近四年新高反映电商业务复苏 [4] - 阿里云收入301.27亿元同比增长18%AI相关产品连续七个季度三位数增长但增速低于预期 [5] - 公司宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施一季度资本支出246亿元低于预期 [6] - 阿里股价年初以来上涨46%市值逐步收复失地 [9] 财务表现 - 2025财年Q4总收入2364.54亿元同比增长7%经调整EBITA 326.16亿元增长36% [2] - 淘天CMR 710.77亿元同比增长12%增速创近四年新高 [4] - 阿里云收入301.27亿元同比增长18%公共云业务带动增长 [5] - 国际数字商业收入335.79亿元同比增长22%菜鸟收入215.73亿元同比下降12% [6] - 大文娱收入55.5亿元同比增长12%实现盈利3600万元本地生活收入161.34亿元增长10% [6] 业务进展 电商业务 - 淘天CMR增长由货币化率提升驱动基础软件服务费和"全站推广"贡献显著 [4] - 淘宝与微信支付打通后月活达9.44亿新增1867万用户微信独占用户2.45亿中8000万为高频电商用户 [10] - 淘宝升级"小时达"为"淘宝闪购"联合饿了么投入百亿补贴上线6天日订单突破1000万单 [11] AI与云计算 - 阿里云AI相关产品收入连续七个季度三位数增长推理应用需求旺盛但大规模上线需数月 [5] - 公司确立"AI驱动、公共云优先"战略目标成为输出AI智能的最大云计算网络之一 [14] - AI应用从互联网、金融向养殖业、传统制造业等传统行业渗透需求增长显著 [15] 战略布局 - 管理层提出AGI战略目标预计影响50%GDP构成未来三年重点投入AI基础设施、基础模型平台和AI原生应用 [14] - 计划三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施超过去十年总和 [14] - 通过"红猫计划"与小红书合作打通种草到购买链路丰富淘外流量来源 [10] 公司治理 - 公司1:1复刻湖畔小屋马云现身鼓励员工坚持创业精神管理层强调以创业公司心态应对AI时代 [3][16] - 蔡崇信表示所有业务需以AI为驱动未来三五年实现AI融合 [17] - 打通内部论坛权限启动跨集团转岗机制以保留人才强化协同 [18]