监管政策 - 证监会副主席陈华平强调从严从快惩治违规减持 特别是绕道减持和变相减持等扰乱市场秩序的行为 [1] - 新"国九条"提出全面完善减持规则体系 严格规范大股东尤其是控股股东和实际控制人减持 [1] - 证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则 全面封堵绕道减持通道并新增责令购回措施 [1] 市场影响 - 减持新规出台后 年内证监系统及交易所针对违规减持开出的罚单仅有22张 相比2024年同期减少70%以上 [2] - 自减持新规发布以来 证监系统及交易所共开出101张罚单 违规对象主要集中在上市公司董监高和持股5%以上股东 [2] - 中核钛白实际控制人王某龙等利用衍生品和融券交易工具绕道减持 被处以2.35亿元罚没款 [3] 违规行为分析 - 违规减持扰乱市场秩序 导致股价异常波动 破坏市场稳定并影响资源配置效率 [2] - 通过资管计划、收益互换等工具分散减持 以及利用解散分立、解除一致行动关系等方式规避减持限制 隐蔽性强 [4] - 利用转融通出借、股票质押平仓、司法强制执行等手段变相减持股份 逃避监管 [4] 监管建议 - 建议建立减持行为大数据预警系统 整合质押、融券、大宗交易等多维度数据实时监测 [5] - 完善连带责任 对协助违规减持的券商、律所等中介机构实施"一案多查" [5] - 试点违规减持民事索赔 明确减持获利与投资者损失的因果关系认定标准 [5] 专家观点 - 东源投资首席分析师刘祥东认为 监管部门从严从快惩治违规减持彰显监管决心 对违规行为形成强大威慑 [1] - 南开大学金融发展研究院院长田利辉表示 减持新规为规范股东减持行为提供明确法律依据 保护中小投资者权益 [2] - 田利辉指出 典型案例的快速查处和公开通报形成"办理一案、震慑一方、治理一域"的效果 [3]