25Q1业绩表现 - 25Q1收入达1800亿元，YoY+13%，QoQ+4%，超彭博一致预期2.45% [1] - 25Q1 NonGAAP归母净利润613亿元，YoY+22%，QoQ+11%，超一致预期2.7% [1] - 游戏和广告收入表现超预期，成为主要增长驱动力 [1] 分业务收入 游戏业务 - 25Q1游戏收入595亿元，YoY+24%，QoQ+21%，超预期7.7% [1] - 本土游戏收入429亿元，YoY+24%，超预期6.5% [1] - 海外游戏收入166亿元，YoY+22%，超预期7.9% [1] - 《三角洲行动》国内上线后流水稳步提升，海外表现值得期待 [2] 社交网络 - 25Q1社交网络收入326亿元，YoY+7%，QoQ+9%，略超预期 [1][2] 营销服务 - 25Q1营销服务收入319亿元，YoY+20%，QoQ-9%，超预期3% [1][2] 金融和企业服务 - 25Q1金融和企业服务收入549亿元，YoY+5%，QoQ-2%，略低于预期 [1][2] AI赋能与业务增长 - AI实质驱动效果广告增长，赋能长青游戏运营 [1] - 广告受益于AI赋能，持续获取市场份额 [2] - 公司将持续加大AI投入，推动广告、游戏和云业务提速 [2] 未来展望 - 预计2526年收入达7342亿元（YoY+11.2%）、7900亿元（YoY+7.6%） [2] - 预计2526年经调整归母净利2580亿元（YoY+15.8%）、2862亿元（YoY+10.9%） [2] - 基于SOTP测算合理价值为572.51港元/股 [2]