行业背景与政策调整 - 国内公募基金资产净值已超过32万亿元，行业积累了丰富管理经验[1] - 监管部门要求基金公司降低管理费率，去年下半年全面铺开并基本完成[1] - 基金管理费率平均降低20%以上，部分化解了费率过高问题[1] - 前几年基金投资绩效不理想，部分产品亏损严重，高额管理费制度显失公平[1] 现行费率制度问题 - 基金公司与投资者风险收益不对等，亏损由投资者承担而公司仍收取固定管理费[2] - 现行制度鼓励规模扩张而非业绩提升，不利于行业优胜劣汰[2] - 信托关系中基金公司仅承担道义责任，缺乏业绩约束机制[2] 新政策改革方向 - 证监会推出《行动方案》推行浮动管理费率，权益类基金费率与业绩挂钩[3] - 业绩低于基准时降低费率，显著高于基准时可提高费率[3] - 建立以投资收益为核心的考核机制，增加盈亏权重、减少规模排名权重[3] 国际经验与改革路径 - 海外存在零管理费+盈利提成模式，将管理者与投资者深度绑定[4] - 国内现阶段重点试行浮动费率制度，条件成熟后再推广业绩提成制[4] - 费率改革是推动行业以业绩为中心经营模式转型的关键举措[4]