美联储货币政策框架调整 - 美联储主席鲍威尔预告货币政策框架调整 美联储正在重新审视总体货币政策制定框架 以应对2020年以来通胀和利率前景的重大变化 计划在未来几个月内完成具体修改审议 [1][2] - 当前酝酿的调整是2019年确立的五年定期审核机制的一部分 2020年修订时将通胀目标转为灵活的平均通胀目标制 本次调整旨在适应高利率高通胀环境 提升对就业和经济基本面敏感度 [2] - 鲍威尔强调锚定2%通胀目标仍是核心工作 但指出未来可能面临更频繁持久的供应冲击 导致经济目标波动性增加 需保持政策工具灵活性 [1][3] 美国经济与通胀现状 - 美国经济未现明显滞胀特征 一季度GDP萎缩但消费投资稳健 4月非农就业数据超预期 缓解衰退担忧 [4] - 4月CPI同比增速回落至2.3% 创2021年2月以来新低 核心CPI持平于2.8% 能源和核心服务价格持续下行 [4][5] - 细分数据显示关税影响初现 家具家电等"中国制造"属性商品价格上涨 鸡蛋价格环比暴跌12.7% 能源价格同比跌幅扩大至3.7% [5] 通胀预期与政策影响 - 4月密歇根消费者1年通胀预期跃升至6.5% 较上月升1.5个百分点 5年通胀预期达4.4% 反映市场对贸易政策冲击的担忧 [5] - 分析认为4月CPI同比2.3%可能是全年低点 关税等供给侧冲击影响尚未完全显现 通胀缓和趋势或难持续 [5] 美联储政策走向 - 货币政策框架调整不会影响当前决策 美联储维持"按兵不动"策略 因通胀未达2%目标且经济数据未显著恶化 [6] - 市场降息预期大幅推迟 从7月调整至9月 高盛更将预期推迟至12月 反映政策观望期延长 [6] - 机构预测随着经济降温迹象显现 美联储年内仍将降息 但时点可能进一步延后 [7]