财务表现 - 25Q1总交易额GTV达8437亿元，同比+34% [1] - 25Q1净收入2333亿元，同比+424% [1] - 25Q1归母净利润86亿元，同比+982% [1] - 25Q1经调后归母净利润139亿元，同比+01% [1] - 25Q1毛利率207%，同比-45pct [1] - 25Q1销售+管理+研发费用率合计181%，同比-70pct [1] - 25Q1归母净利率37%，同比+10pct [1] - 25Q1经调后归母净利率60%，同比-25pct [1] - 截至25Q1末现金及等价物等合计548亿元，同比-99% [1] 业务分项 二手房业务 - 25Q1存量房交易额5803亿元，同比+281% [2] - 链家、贝联GTV占比分别为38%、62% [2] - 二手房收入687亿元，同比+200% [2] - 贡献利润262亿元，同比+28% [2] - 贡献利润率381%，同比-64pct [2] - 链家、贝联货币化率分别为253%、036%，同比均-004pct [2] 新房业务 - 25Q1新房交易额2322亿元，同比+530% [2] - 链家、贝联GTV占比分别为17%、83% [2] - 新房收入807亿元，同比+642% [2] - 贡献利润189亿元，同比+725% [2] - 贡献利润率234%，同比+11pct [2] - 货币化率达35%，同比+024pct [2] 家装及租赁业务 - 25Q1家装家居收入295亿元，同比+223% [3] - 家装贡献利润率326%，同比+20pct [3] - 25Q1房屋租赁收入509亿元，同比+938% [3] - 租赁贡献利润率67%，同比+12pct [3] - 25Q1末在管房源超50万套，24年底为43万套 [3] 运营数据 - 25Q1活跃门店55210家，同比+296% [2] - 25Q1活跃经纪人491万名，同比+230% [2] 战略展望 - 平台重塑经纪底层框架，具备全流程管控闭环 [4] - 家装、租赁、贝好家有望成为第二增长曲线 [4] - 未来将通过大数据挖掘客户需求扩展业务版图 [4] - 预计25-27年归母净利润分别为62、75、91亿元 [4] - 预计25-27年Non-GAAP净利润分别为90、103、118亿元 [4]