25Q1 受市场采购节奏影响经营承压，毛利率持续提高。2025 年第一季度，纳思达营收59.27 亿元，同 比下降5.79%；归母净利润0.84 亿元，同比下降69.64%；受市场采购节奏影响相对承压；毛利率则逆市 同比提升0.48pct 至31.70%；销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.41/-0.36/-0.04/+1.09pct，汇兑损益和 未确认融资费用增加导致财务费用提升。 分业务看，24 年打印及耗材业务平稳增长，25Q1 各业务普遍承压。 核心观点 2024 年，公司营收264.15 亿元，同比增长9.78%；归母净利润7.49 亿元，同比增长112.11%；扣非归母 净利润3.53 亿元，同比增长105.60%。25Q1，公司营收59.27 亿元，同比下降5. 79%；归母净利润0.84 亿元，同比下降69.64%。受益于国内信创打印机出货持续增长，一带一路推动下海外需求旺盛，叠加 公司A3 打印机销量实现高速增长，预计公司2025-2027 年营业收入分别为156.76/193.94/237.53 亿元， 同比分别变动-40.65%/23.72%/22.48%，归母净利润为15.60 ...