特朗普关税战的逻辑与动机 - 核心动机之一是重建美国制造业，特朗普政府认为此事关国家安全，并计划通过简单粗暴的关税手段推动制造业回流美国，而非采用财政补贴方式[1] - 核心动机之二是以关税收入缓解美国财政压力，美国债务高达36万亿美元，占GDP比重达123%，利息支出已超过军费开支，而特朗普同时提出十年减税4.5万亿美元并将财政赤字率降至3%，在所得税、消费税难以增加的情况下，提高关税成为弥补财政赤字的重要渠道[1] - 核心动机之三是以关税手段逼迫其他国家让渡利益[2] 关税战对中国外贸的直接影响 - 最直接影响体现在外贸方面，受冲击较大的行业包括汽车零部件、电子设备、纺织服装、耐用消费品等[2] - 受影响地区主要是外向型经济区域，因美国进口商无力承担关税成本，会终止或推迟履行中国订单，使得以美国市场为主体的外贸企业面临较大冲击[2] 关税战对金融市场的影响 - 特朗普政府政策的不确定性会给金融市场带来更多波动，关税冲击已对中国资本市场形成短期影响，但中国资本市场韧性增强，波动幅度相比其他经济体相对较小[2] - 资金流向出现与以往不同的变化，此次美国加征关税后，美股领跌全球，资金外流至日本、欧洲等资本市场，十年期美债收益率差点被击穿，美元大幅波动对人民币的影响尚需进一步观察[2] 潜在的后续风险领域 - 由于此次外贸施压未成功，特朗普政府是否会加大在金融领域的施压尚待观察[3]