沪镍期货与现货市场表现 - 沪镍主力合约节后整体偏弱运行，价格从5月12日的126130元/吨震荡下跌，最终收于124060元/吨 [1] - 现货市场金川镍价格调整至127125元/吨，对期货维持升水，升水幅度为2100元/吨 [1] - 硫酸镍较镍豆的溢价扩大至2675元/镍吨，镍豆生产硫酸镍的利润率为-3.3% [1] 不锈钢市场表现 - 不锈钢主力合约周内走势偏强震荡，价格从5月12日的12890元/吨窄幅震荡，最终收盘于12965元/吨 [1] - 304/2B切边不锈钢出厂价均价为13300元/吨，304不锈钢冷轧利润率约为-7.29% [1] - 不锈钢社会库存为975400吨 [1] 产业链库存与原料价格 - 上期所纯镍库存为27808吨，LME镍库存为199146吨 [1] - 8%-12%高镍生铁出厂价调整至941.5元/镍点，镍铁库存累积至29554.5吨 [1] 镍产业链基本面分析 - 周内整体走势偏弱，镍价因菲律宾禁矿消息扰动情绪先上行后持续回调 [1] - 镍矿供应偏紧，菲律宾和印尼部分产区受降雨影响，产量和装船量不及预期 [1] - 印尼内贸镍矿基准价坚挺且升水高位，镍矿短期或持续坚挺，下行空间有限 [1] - 硫酸镍支撑松动，价格稳中偏弱，下游需求减少，市场镍盐流通有限，或呈供需双弱格局 [1] 不锈钢产业链基本面分析 - 不锈钢方面镍铁价格阴跌但跌幅放缓，周内走势偏强 [1] - 受宏观关税走势缓和影响，下游需求担忧缓解，市场出现“买涨不买跌”情绪 [1] - 低价现货资源减少，现货端成交良好，市场有挺价探涨情绪，但后续上涨空间有限，或有阴跌回调 [1] 宏观环境影响 - 周内美国CPI数据不及预期，美联储降息预期增加 [1] - 中美关税贸易战达成初步协议，走势超预期，关税担忧情绪缓和 [1] - 后续需持续关注关税贸易及菲律宾禁矿走势 [1] 机构观点与价格展望 - 南华观点认为，周内受宏观情绪影响波动大，新能源链路支撑松动，叠加前阶段不锈钢镍铁负反馈，镍产业链基本面偏软 [1] - 宏观层面情绪带动占据主导，后续关注宏观层面政策数据影响 [1] - 预计沪镍价格在12.1万至12.9万元/吨区间震荡运行 [1]