新经济下的"五朵金花"行业展望 - 2003年"五朵金花"行情由钢铁、汽车、石化、电力及银行五大板块构成，其核心驱动力是中国加入WTO叠加快速城镇化带来的投资驱动[1][2] - 当前经济驱动力转向创新，潜在新"五朵金花"包括半导体及AI、新能源、创新药、机器人、新消费，但行业表现将不同步[2] - AI时代技术要素重构所有行业，工程师红利释放，中国品牌与技术加速全球化[3] 产业趋势与政策支持 - 2025年产业政策布局聚焦低空经济、6G、具身智能、数字经济、人工智能+等领域，"十五五"规划将提供新投资线索[4] - AI赋能五大领域（电子、互联网、软件、汽车、机械）的核心驱动力是自动化需求爆发[5] - 国产替代方向中，AI算力资本开支竞赛与端侧应用创新孕育机会，新消费领域需关注商业模式创新[6] 重点行业投资逻辑 - 芯片、机器人、国产软件、军工装备和创新药可能成为新时代"五朵金花"，机器人领域硬件创新优势显著[7] - 人形机器人商业化需2-3年，政策支持加速技术突破与产业链完善[7] - 创新药等行业触底反弹机会显现，企业盈利改善预期增强[7] 投资风险识别 - AI可能颠覆行业竞争格局（如游戏、教育），需警惕供给过剩导致超额利润消失[8] - 需区分"真成长"与题材泡沫，关注实际买单消费者而非技术炫技，重视财务数据兑现[8] - 警惕三类公司：概念炒作型、技术被淘汰型、最终胜出型，短期难以有效分辨[8][9] 基金投资理念变革 - 基金考核长期化推动绝对估值视角，更关注现金流、竞争壁垒、分红能力等股东回报指标[11] - 《公募基金高质量发展行动方案》强化业绩基准约束，要求投研能力与投资者陪伴并重[10]