AI光模块投资主线 - AI模型和应用端突破加速推动英伟达等核心龙头年初涨幅达40%-50% 而光模块龙头旭创和天孚通信同期涨幅仅10%-20% [1] - 云巨头微软和谷歌认可AI对核心业务增长的拉动作用 2024年资本支出将保持较好增长 24-25年增长清晰度加强 [1] - AI巨头竞逐推动算力与网络升级需求 Gemini系列模型开放、OpenAI取消GPT-4 Turbo限制及Sora视频模型发布形成催化 [1] - 1.6T加速部署和800G新客户可能成为超预期机会 光模块龙头有望迎来估值回升和补涨行情 [1] 通信基础设施央企 - 国资委研究将市值管理成效纳入中央企业负责人考核 中国铁塔年度级别重估行情启动 [2] - 中国铁塔实现20%快速上涨 自由现金流充裕、折旧与利润拐点、分红提升及议价能力改善构成基本面支撑 [2] - 南向资金持股比例持续提升 认知差纠偏推动中国铁塔可能迎来几倍重估行情 [2] - 运营商ARPU值处于改善周期 折旧摊销贡献利润 现金流支撑市值管理 历年2-3月份表现较好 [2] 超跌细分龙头机会 - 市场波动导致部分优质龙头错杀 中兴通讯长期竞争优势突出且报表改善显著 [2] - 以外需为主的物联网龙头和而泰和广和通业绩增长确定性较强 [2] - 推荐组合包括中际旭创、天孚通信、中国铁塔、中国移动及和而泰 [3] - 关注新易盛、华工科技、中国电信、中兴通讯和广和通等标的 [3]