政策动态与市场反应 - 新修订的《党政机关厉行节约反对浪费条例》于5月18日正式印发，明确规定工作餐不得提供高档菜肴、香烟和酒[1] - 条例发布次日（5月19日），白酒股股价集体走低，贵州茅台下跌1.93%、五粮液下跌1.42%、泸州老窖下跌2.49%，其他白酒股跌幅大多在1%到3%之间[1] - 此次市场波动幅度较此前几年公布相关“禁酒令”消息时更小，例如2022年10月传言公务员执行更严格“禁酒令”时，贵州茅台当日大跌超过5%，泸州老窖跌幅超过8%，多支白酒股跌幅超过5%[1] 行业结构与消费场景 - 业内观点认为，中国白酒消费中政务消费的比例已经很低[1][2] - 自2012年“八项规定”出台后，白酒行业受到重挫，结束了第二轮白酒牛市并进入深度调整期[2] - 2023年下半年以来，国内白酒行业进入深度调整期，2024年白酒股业绩整体呈现降速态势[2] - 包括茅台、五粮液在内的头部白酒企业正主动降速调整供给和库存，并探索传统商务聚饮模式之外的新场景，如友饮、自饮等[2] 市场解读与投资逻辑 - 分析师指出，类似“禁酒令”的文件每年都会颁布，市场对此有一定恐慌[2] - “禁酒令”消息会造成一定的短期话题性波动，但对于白酒板块的投资逻辑影响有限[2] - 多家机构研报显示，从2024年一季度市场情况看，白酒行业深度调整仍未结束[2]