全球资产表现与市场常态化 - COMEX黄金周下跌4.1% 反映全球避险情绪弱化及和平稳定环境趋势 [1] - 美国纳斯达克指数周上涨7.2% 受益于中美贸易紧张局势缓解及90天关税休战 [1][2] - A股银行与非银板块上涨 受《推动公募基金高质量发展行动方案》推动机构投资结构优化影响 [1][2] 中美经济影响与信用风险 - 中国2025年4月银行新增人民币贷款2800亿元 为2005年以来同期最低 远低于全年同期7300亿元及市场预期7000亿元 [3] - 穆迪下调美国信用评级从Aaa至Aa1 主因债务占GDP比重预计从2024年98%升至2035年134%及联邦赤字率从6.4%扩至近9% [4] - 美国信誉损失推高交易成本 包括信息搜寻成本、契约制定成本及监督违约成本 系统性破坏交易成本最小化目标 [5][6] 企业信誉与并购重组趋势 - 企业失信主因主观意图未受惩罚及财务压力客观无奈 需通过制度约束与明确职能边界解决 [7] - 2024年"并购六条"落地推动央国企整合与硬科技并购 新《重组办法》提高财务及交易监管包容度 [8] - 并购重组需平衡组织成本与交易成本 盲目扩张易引发熵增效应及明斯基拐点 导致股债双杀 [9] 投资策略与市场导向 - 价值投资聚焦主业产业链纵向延伸或规模效应横向扩展 新技术与传统资本融合为有效模式 [10] - 战略相持期不确定性较大 通过指数形式参与并购主题投资可降低风险 贝塔收益优于阿尔法收益 [11]