美国4月CPI数据前瞻 - 4月CPI环比预计上涨0.3%，同比升至2.4%，核心CPI同比或达2.8% [4] - 住房成本降温是通胀回落主因，3月住房通胀年率已降至4%，4月若延续将拉低整体CPI [4] - 关税政策初现影响，4月关税税率上升2个百分点推动汽车等商品价格提前上涨，消费者集中购车放大效应 [4] 滞胀风险与结构性挑战 - 45%加征关税商品为中间品，成本传导需6-12个月才能体现在终端消费 [4] - 法国巴黎银行预测核心CPI或于2026年四季度达到4.4%峰值 [4] - 中美关税协议动态调整（5月12日互减91%关税）可能扰乱企业库存管理策略，扭曲价格信号 [4] 美联储政策困境 - 美联储5月会议按兵不动，主席鲍威尔称关税不确定性导致政策制定被动 [5] - 克利夫兰联储主席哈马克强调需在通胀高企与劳动力市场放缓间保持政策定力 [5] - 利率期货显示6月维持利率概率86%，7月降息25基点预期升至60% [5] 市场动态与供应链影响 - 短期住房成本回落缓和通胀压力，但汽车等领域提前消费暴露市场焦虑 [5] - 夏季企业补库周期结束后或迎来物价阶梯式攀升 [5] - 长期需应对全球供应链重构带来的成本压力 [5] 央行政策焦点 - 美联储6月利率决策受关注，市场对政策转向预期升温 [7] - 英国央行维持利率不变，政策立场谨慎 [7]