货币政策调整 - 5月15日央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元 [1] - 5月8日央行开展1586亿元7天期逆回购操作，利率由1.50%降至1.40% [1] - 2020年以来两次"双降"后地方债发行均迎来放量，此次政策有望推动二季度地方债放量发行 [2] 地方债发行情况 - 截至5月19日，今年地方债发行总量达38741亿元，较2024年同期的21961亿元显著增长 [1] - 新增专项债发行规模达13711亿元，较2024年同期的8558亿元大幅增长 [1] - 截至5月19日，各地新增专项债发行同比增长60% [1] - 预计二季度新增专项债供给将逐渐放量，发行规模较一季度有所提升 [1] 政策协同效应 - 降准降息为市场提供充足流动性，缓解地方债集中发行导致的流动性紧张 [2] - 政策降低金融机构认购成本，为地方债发行创造更充裕资金环境 [2] - 货币政策与财政政策协同配合，确保地方债顺利发行并推动重大项目建设 [2] 财政政策规划 - 2024年拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元 [2] - 计划发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元 [2] - 一季度新增专项债发行约9600亿元，前4个月接近1.2万亿元 [3] - 超长期特别国债一季度已开始预拨使用 [3] 经济支撑作用 - 一季度财政资金集中投放，政府债券净融资规模明显扩大 [3] - 财政支出节奏加快，成为支撑内需修复的关键力量 [3] - 后续财政政策将围绕促消费、新基建、科技创新三大方向强化落地 [3]