进入二季度，国内锌冶炼利润改善，提振了炼厂开工积极性。一季度国内锌冶炼产量累计同比下降 2%，5月后，国内炼厂逐步复产并结束检修。 此外，今年国内两大锌冶炼项目——云铜搬迁项目和万洋锌冶炼均于5月开始投料，计划6月实现稳定产 出。根据炼厂三季度排产计划，尽管个别炼厂有常规检修，但整体来看，三季度国内产出水平将达到近 两年来的高位。 出口政策仍不明朗 今年上半年，市场主流预期聚焦于锌品种矿端的增量释放进度。随着矿端供应逐步恢复，锌价开启下跌 走势，主力合约跌至2200023000元/吨。随着市场情绪逐步缓和，锌价逐步企稳。预计短期内沪锌主力 合约将维持弱势震荡格局，核心运行区间为2230023500元/吨。 锌矿供应逐步恢复 今年年初，锌矿项目开始缓慢复产。年内大型增量项目如 Antamina、Kipushi、Tara 等均在去年年底和 今年年初启动复产或投产工作。与2024年相比，锌矿供应环比改善。 春节后，国内冶炼企业纷纷启动检修或压缩产量计划，叠加今年计划投产的新增产能尚未完工，国内锌 矿需求在上半年维持较低水平。另外，年初日本锌冶炼厂TOHO宣布因亏损停产，澳洲锌冶炼厂 HOBART也因亏损减产25 ...