消费行业表现与政策支持 - 港股通消费指数近1年涨幅达32.98%，显著高于沪深300（6.83%）和恒生指数（20.48%）[1] - 2025年一季度消费对GDP增长贡献率达51.7%，同比提升7.2个百分点，拉动GDP增长2.8个百分点[3] - 中国居民消费占GDP比重为42%，低于全球主要经济体，未来需结构性改革提升消费比重[3] 促消费政策梳理 - 中央经济工作会议将提振消费列为2025年重点任务之首[4] - 政府安排3000亿元特别国债支持消费品以旧换新[4] - 央行设立5000亿元服务消费与养老再贷款[4] 消费板块投资机会 - 港股新消费企业2024年营收增速超20%，盈利增速达46.2%[5] - A股传统消费板块估值处于历史低位，具备修复空间[5] - 消费行业有望迎来新旧消费"共舞"格局[5] 消费基金策略 - 银华品质消费基金采用"A股传统消费稳估值+H股新消费博成长"双线策略[6] - A股侧重高端白酒、家电等高分红价值板块，H股聚焦互联网平台、医美等高成长赛道[7] - 该基金近1年净值增长率19.46%，跑赢基准14.07%，同类排名前1/6[7] 基金经理观点 - 消费行业2025年表现或优于2022-2023年，因政策支持力度大且新趋势显现[7] - 港股新消费板块已率先复苏，A股传统消费估值修复可期[5][7]