穆迪降级事件分析 - 穆迪将美国信用评级从Aaa下调至Aa1 [1][3] - 降级时机意在提醒美国政府其财政政策将使财政轨迹恶化 [1][3] - 市场对此次评级下调反应较为温和 [3] 美国财政政策前景 - 更可能的情况是美国仍将实施扩张性的税收方案 [2][5] - 长期美债收益率预计将持续反映对财政前景的担忧 [2][5] - 评级下调促使国会转向更具财政责任感方案的可能性存在 [4] 政策工具与潜在影响 - 关税收入将无法完全抵消拟议中税法案的成本 [1][3] - 当华盛顿认真对待财政问题时 关税可能是唯一能有效减少赤字的手段 [2][5] - 另一轮大规模关税上调可能比不那么扩张的财政方案对经济造成更大伤害 [2][5] 市场与投资者反应 - 许多客户询问债券市场是否即将到达投资者对债务可持续性担忧爆发的临界点 [3] - 评级下调不会导致美债被排除在任何主要固定收益指数之外 因此不会引发被动抛售 [3] - 由于财政状况持续恶化 对长期美债持负面看法 [3]