上市历程 - 百菲乳业最初计划在上交所主板上市，与国融证券签订IPO辅导协议但无进展 [3] - 1年后变更上市板块为北交所，2024年11月递交申请但未被受理而撤回 [4][5] - 2024年5月再度启动上交所主板IPO辅导 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年7.81亿元增长至2024年14.23亿元，归母净利润从1.15亿元飙升至3亿元 [1] - 2024年归母净利润同比增幅达32.41%，毛利率40.14%，高出行业15个百分点 [15] - 在沪深10家上市乳企中，收入排名第九(14.23亿元)，净利润排名第四(3亿元) [9][11] 行业对比 - 2024年乳业整体下行，10家上市乳企收入/净利润同比降幅中位数分别为8.29%/34% [1][14] - 公司业绩逆势增长，主要因原奶价格从2022年4.27元/公斤降至2024年3.11元/公斤 [14][15] - 2024年5月原奶价格同比下跌10%至3.07元/公斤 [15] 业务模式 - 主打水牛奶细分市场，2024年灭菌乳收入10.87亿元占比近80% [12] - 2023年1-8月外部采购原奶2.07亿元占原奶成本97% [12] - 2024年下半年开始布局上游，收购宁夏浦丰牧业并自建养殖场 [16] - 生产性生物资产从2023年0.53亿元增长超3倍 [17] 市场环境 - 自2022年阳光乳业后，3年无乳企成功登陆主板 [8] - 国融证券曾成功保荐北交所"乳业第一股"骑士乳业，但次年即亏损0.08亿元 [8] - 皇氏集团作为主要竞对2024年巨亏近7亿元 [12]