公司上市计划 - ST联合拟通过发行股份及支付现金方式收购江西润田75.7%股权 交易对方为迈通健康(51%)和润田投资(24.7%) 实控人为江西省国资委 [1] - 江西润田曾三次冲击IPO未果 此次借壳ST联合曲线上市 [2] 交易背景与动机 - ST联合2024年营收仅3.65亿元 亏损6370万元 接近退市红线 需通过注入润田资产改善财务指标 [2] - 江西润田2021年营收超10亿元 年产量150万吨 盈利能力显著 将助力ST联合转型为"文旅消费综合服务商" [2] 行业竞争格局 - 2024年4月起包装饮用水行业爆发价格战 纯净水终端价跌破1元 矿泉水降至2元以内 今麦郎蓝标纯净水出厂价仅0.42元/瓶 净利润率不足5% [3] - 2023年行业CR5达58.6% 农夫山泉毛利率58.08% 同比下降1.47个百分点 [3] - 江西润田在江西市场渗透率超50% 但全国份额不足1% 核心收入依赖江西及周边省份 [3] 产品与市场表现 - 润田高端产品"润田翠"以富硒水源为卖点 连续三年(2022-2024年)蝉联含硒矿泉水销量冠军 但2.7元/瓶定价面临农夫山泉(2元)和百岁山(3元)夹击 [3] - 江西市场润田份额58% 但头部品牌通过促销持续渗透 导致其市占率下滑 [4] 发展前景分析 - 上市可提升江西润田综合实力和抗风险能力 但长期面临全国性品牌挤压 生存空间受限 [4] - 行业规模效应与品牌认知鸿沟显著 若无法突破区域限制建立全国竞争力 上市或仅成为"保壳"手段 [4]