投资的底层认知 - 短期股价由情绪和资金驱动，70%的交易受情绪影响，但长期由企业内在价值决定[1] - 2020年疫情初期茅台股价下跌15%，但随后两年因护城河和业绩增长创历史新高[1] - A股散户年化收益率中位数为-2.5%，机构投资者为6.8%（2023年数据）[1] - 风险本质是本金的永久损失和回报不足，如持有乐视网本金归零，而茅台十年年化回报超20%[1] 投资体系构建 - 资产配置需避免孤注一掷，采用股债平衡策略如"100-年龄"法则（40岁配置60%股票+40%债券）[4] - 2008-2023年股债5:5组合年化波动率比纯股票低12%，最大回撤减少18%[4] - 跨市场分散可降低单一市场风险，2022年A股下跌15%时美股科技股ETF（如QQQ）上涨25%[4] 选股原则 - 选择"三好"企业：好赛道（渗透率<30%的成长行业如新能源、AI）、好公司、好价格[4] - 半导体行业十年复合增长率15%，传统煤炭行业仅3%[4] - 财务筛选标准：毛利率>30%（茅台91%）、净利润增长率>GDP增速2倍（宁德时代近三年年均增长120%）、资产负债率<60%（茅台20%）、股息率>2%（长江电力3.5%）[4] - 估值标准：PE<行业中位数，PEG<1，如2023年宁德时代PE从120倍回落至40倍时具备安全边际[4] 交易策略 - 逆向布局：行业低谷期买入（如2018年非洲猪瘟后牧原股份两年涨500%），高峰期卖出（如2021年新能源车渗透率超25%后减仓）[4] - 分批建仓：单笔买入不超过总仓位10%，下跌10%补仓，2022年分批买入腾讯均价420元，2023年反弹至700元获利[4] - 止损规则：单只股票亏损超15%强制止损，如2021年教育行业"双减"政策出台后新东方股价暴跌90%[4] - 止盈策略：目标收益率20%-30%或PE超过历史90%分位，如2020年英科医疗PE达50倍时止盈后回落80%[4] 仓位管理 - 牛市仓位不超过80%，熊市不低于30%，2015年牛市顶峰满仓者亏损超50%[4] - 预留10%资金作为"危机储备金"，用于黑天鹅事件如2020年疫情、2022年俄乌冲突[4] 指数与高股息策略 - 定投沪深300指数10年年化收益率8.2%，胜率超75%[4] - 估值定投：PE低于历史30%分位时加倍投入，高于70%分位时暂停[4] - 高股息策略：中证高股息指数2008-2023年年化回报9.5%，最大回撤比沪深300少15%[4] 行业与公司案例 - 茅台毛利率91%，资产负债率20%，十年年化回报超20%[1][4] - 宁德时代近三年净利润年均增长120%，毛利率35%[4] - 长江电力股息率3.5%，连续5年分红[4] - 牧原股份在2018年非洲猪瘟后两年上涨500%[4]