安全事故频发 - 全资子公司孟津煤矿5月15日发生事故造成1人死亡，矿井停产且恢复时间未定 [1][3] - 孟津煤矿核定产能120万吨/年占公司总产能7.84%，2024年贡献商品煤产量12.71%（123.05万吨）和营收11.78%（5.81亿元）[4] - 2023年耿村煤矿火灾事故导致5人死亡，直接损失1483万元，被罚203万元并停产整顿至2024年4月 [5][6] - 千秋煤矿2008-2014年多次发生冲击地压事故，2014年事故导致原董事长等4人被免职 [6][7] 经营业绩恶化 - 2023-2025Q1累计亏损18.81亿元，其中2023年亏4.81亿、2024年亏10.91亿、2025Q1亏3.09亿 [1][11] - 煤炭价格波动导致业绩周期性明显，2015-2016年累计亏损32.51亿，2020年亏9.29亿 [11] - 资产负债率持续攀升至2025Q1的70.61%创历史新高 [13] - 连续两年未分红因不具备分红能力 [14] 研发投入缩减 - 研发费用从2021年2.05亿连续下降至2024年1.54亿，三年降幅24.88% [2][8] 行业对比 - 行业龙头中国神华从未亏损，最低年利润超160亿，2015年最大业绩波动为下降56.86% [12] 公司背景 - 2010年借壳上市后转型煤炭生产，整合外部资源50亿吨并在五省规划千万吨级基地 [10] - 主要产品包括长焰煤（挥发分高、燃烧性能好）和焦煤（粘结性强、发热量高） [10] - 区位优势显著，生产基地紧邻连霍高速、陇海铁路等交通枢纽 [10]