公司决策与市场反应 - 锦龙股份在预挂牌中山证券67.78%股权仅半个月后突然终止重组，理由是防止出售后公司主要资产变为现金或无具体经营业务 [1][3] - 终止重组公告发布后首个交易日（5月20日），公司股价下跌2.67%至12.75元/股 [3] - 分析人士质疑终止原因，认为可能是出售过程遇阻或公司改变主意，而非公告所述的主营业务考量 [4] 财务与债务状况 - 公司2024年末资产负债率高达81.09%，同比上升3.92个百分点，合并负债总额达191.96亿元 [7] - 母公司货币资金仅119.29万元，但逾期借款达7.48亿元，另有59.18亿元借款本息待偿 [7] - 公司拟将10亿元华兴银行借款展期3个月，并以东莞证券4%股权继续质押担保 [7] 业务转型与子公司表现 - 公司主营业务为证券业务（中山证券67.78%股权和东莞证券40%股权），但归母净利润连续四年亏损（2024年亏损8923.01万元） [5] - 中山证券2024年扭亏为盈（归母净利润1.53亿元），此前三年累计亏损3.39亿元；东莞证券2024年盈利9.23亿元 [5][6] - 公司计划通过出售东莞证券20%股权回笼22.72亿元资金，但交易尚待证监会批准 [6] 战略调整与未来规划 - 公司提出向实体经济转型并拓展新质生产力，2024年曾签署智算中心合作意向协议，但项目尚未落地 [10] - 债务解决方案包括资产出售、子公司分红、债务展期及重组，已与主要债权人达成初步还款意向 [8][9] - 行业评论建议公司需提升经营能力、优化债务结构，并通过引入战略投资者改善财务状况 [9]