铜市场动态 - 美国关税威胁和COMEX/LME铜价升水促使贸易商和生产商持续向美国运送铜船货 [2] - 自2月美国宣布调查对进口铜征收新关税的可能性以来，COMEX铜价持续上涨 [3] - 3月26日COMEX铜价创历史新高，达每吨11,633美元，较LME基准价升水超过1,570美元 [4] 铜进口数据 - 美国3月铜进口量为123,000吨，高于2月的58,000吨和1月的76,000吨 [5] - 预计3-5月期间将有额外250,000-300,000吨铜运往美国，主要来自LME注册仓库 [5] - LME铜库存自2月中旬以来下降近60%，至170,750吨 [5] COMEX/LME铜升水影响 - 尽管COMEX/LME铜升水已降至每吨600美元，但仍足以让贸易商获利 [6] - 市场仍处于超正常的溢价状态，预计将持续一段时间 [7] 运输方式变化 - 贸易商改用散货船运输铜以缩短时间，散货船运输仅需约两周，而集装箱船需40天 [8] - 3月通过散货船运抵美国的铜为95,202吨，4月增至127,539吨，远高于1-2月的约44,000吨 [9] - 5月上半月通过散货船运抵美国的铜达71,591吨，其中智利铜数量高于正常水平 [10] 非常规铜出口 - 3月和4月分别有10,000吨和4,500吨铜从德国和西班牙运抵美国，这两个国家通常不向美国出口铜 [11] 未来预期 - 预计5月下半月将有更多铜运往美国，因COMEX铜价仍较LME溢价，贸易商动机强烈 [12]