大宗商品市场风险攀升 - 花旗警告大宗商品市场的风险正不断攀升 [1] - 铜价大幅上涨的同时，原油与黄金市场也因中东地区紧张局势升级出现异动 [1] 铜市场观点 - 花旗金属研究主管认为，受贵金属涨势带动下的资金流入以及美元走弱推动，未来几周铜价或攀升至15,000-16,000美元/吨 [1] - 铜价已突破花旗设定的14,000美元短期目标，伦敦金属交易所铜价一度触及14,400美元，但随后大幅回落且跌势延续 [1] - 此次铜价上涨正与实物需求愈发脱节，中国以外地区的抛售行为加之疲软的实物市场基本面，均预示铜价大概率将出现回调 [1] - 花旗对短期铜价走势的判断信心不足 [1] - 花旗预测2026年铜均价为13,000美元/吨 [1] 能源市场观点 - 花旗大宗商品研究全球主管表示，油价仍易受中东地区紧张局势影响，伊朗周边的局势尤为关键 [1] - 市场预计美国或会采取行动削弱伊朗的导弹与核能力，但双方均会避免爆发全面冲突 [1]

156 5309 0867 liumingkang@smm.cn （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 1月30日（周五），智利统计局（INE）公布的数据显示，智利2025年12月铜产量同比下滑4.7%，至540,221吨。 智利是全球最大的铜生产国。 统计局表示，该国12月制造业产出同比增加0.1%。 ...

市场动态与价格表现 - 1月30日，黄金、白银和铜价在创下历史新高后出现暴跌，投资者进行获利了结[1] - 1月份黄金和白银价格分别上涨17%和38%，市场存在“错失恐惧”心理并放大了价格波动[1] - 铜价在周四触及每吨14,527.50美元的历史高点后于周五回落，在12月上涨逾11%后，1月累计上涨约6%[1] 价格驱动因素与市场观点 - 市场对美国大幅降息的希望开始消退，同时美元企稳，对贵金属价格构成压力[1] - 分析师认为，鉴于近期价格飙升的高度投机性和疯狂性，黄金和白银的回调时机已经成熟[1] - 有观点指出，随着资金持续流入相对较小且拥挤的市场，铜价可能保持高位波动[2] 政策与事件影响 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什为下任美联储主席，市场迅速聚焦其货币政策取向及美联储独立性问题[1] - 市场认为凯文·沃什是理性的，不会积极推动降息，在其任命预期下，美元指数走强[1] 市场预期与前瞻 - 市场预计，在中国农历新年假期（2月16日开始）之前，铜、铝和其他工业金属价格可能进一步下跌[2] - 独立分析师提醒，投机者已被提醒市场是双向的[1]

本月铜价累计上涨6%，周四投机者持续买盘推动价格触及14,527.50美元历史高点，同时LME六种基本 金属合约指数也创下历史新高。 **获利了结及美元走强联合打压价格下挫** 1月30日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价下跌，受美元走强及获利了结打压，部分投资者在铜 价昨日创下历史新高后锁定获利。 伦敦时间1月30日17:00(北京时间1月31日01:00)，LME三个月期铜大跌461美元，或3.39%，至每吨 13,157.00美元，但仍维持在21日移动均线支撑位13,011美元上方。 | | 1月30日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 茶跌 张跃帽 | | 三个月期铜 | | 13,157.00 ↓ -461.00 ↓ -3.39% | | 三个月期铝 | 3,144.00 ↓ | -74.50 -2.31% | | 三个月期锌 | 3,402.00 | -10.00 ↓ -0.29% | | 三个月期铅 | 2,009.00 | -5.00 ↓ -0.25% | | 三个月期镇 | 17,954.00 -415.00 - ...

该公司表示，已经发布明年的产量指导目标，但因存在高度不确定性，暂时未发布钴的产量预估。尽管该公司继续在刚果民主共和国开采钴，但出口仍然受 到限制，因刚果政府为控制供应过剩和价格稳定而实施配额制度。 2025年，嘉能可在刚果民主共和国生产了33,500吨钴，较上年减少约5%。然而，在当局于2025年2月实施出口禁运，并在10月以配额制度取代后，大部分的 钴无法出口。这些限制举措旨在应对全球钴供应过剩导致的价格暴跌，但由于审批流程缓慢，出口至到年底才得以恢复。 在次背景下，嘉能可表示将专注于刚果民主共和国的铜生产，这类产品的出口不受限制，且市场环境日益有利。钴通常是铜或镍开采的副产品。嘉能可表 示，铜开采过程中产生的钴将被储存，直至出口情况改善。 全球铜价上涨亦强化这一战略。本月，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜再创新高，延续了2025年以来超过40%的涨势。分析师将此次价格飙升归因于供 应趋紧和需求增加，而需求增长又和电网、可再生能源、电动交通以及数据基础设施的投资相关。 投行纷纷支持近期看涨观点。高盛（Goldman Sachs）预计，到2035年左右铜价将接近每吨15,000美元，因需求超出供应，而随着数 ...

贵金属与基本金属市场动态 - 黄金和白银价格出现大幅下跌，导致市场投机热度有所冷却 [2] - 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格最新下跌3%，至每吨13,210美元 [2]

1月30日（周五），铜价周五回落，抹去前一交易日投机热潮中的涨幅，因投资者进行获利了结，但铜 价仍有望实现月度上涨。 上海期货交易所主力期铜合约日间收跌3,010元或2.82%，报每吨103,680元，较历史高点114,160元回 落，但1月仍累计上涨近4%。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌442美元或3.23%，报每吨13,264美元，较历史高点14,527.50美 元回落。但伦铜本周仍有望收涨近7%。 美元走强亦助推了铜价回落。 （文华综合） 荷兰国际集团经济学家在报告中指出，铜价回调"反映出市场整体转向避险立场"。 "铜及大宗金属市场的基本面依然向好。美元走弱预期、降息前景、投资者对实物资产的强劲需求以及 持续紧俏的供需格局，这些因素仍在提供支撑。" 上期所其他金属方面：沪铝3月合约下跌930元或3.65%，报每吨24,560元；沪铅3月合约下跌260元或 1.52%，至每吨16,865元；沪镍挫跌5,740元或3.94%，至每吨140,000元；沪锡暴跌36,810元或8.26%，报 每吨409,000元；沪锌以0.64%的涨幅成为唯一上涨品种。 铜价回调源于金属全线出现获利了结，此前金属市场 ...

贵金属市场行情 - 国际黄金和白银价格呈现一路暴跌态势 [1] 基本金属市场行情 - 基本金属价格跟随贵金属下跌 [1] - LME三个月期铝价格下滑4%至3,093.50美元/吨 [1] - LME三个月期镍价格大跌4%至17,726.00美元/吨 [1]

核心观点 - 近期沪铝价格走势主要由宏观情绪和资金流动主导，而非基本面，在经历快速上涨后，因多头情绪降温、投机资金止盈而高位大幅回落 [1] - 尽管基本面呈现供需走弱、库存累积的态势，但由于总体库存水平不高，且宏观情绪可能维持强势，市场观点对铝价短期走势的看法偏向于回调后偏多，但需谨慎追高 [1] 价格表现与市场情绪 - 沪铝主力合约价格高位回落，收跌3.65%，铝合金主力合约收跌4.26% [1] - 价格下跌主要受隔夜贵金属大幅下挫影响，导致市场多头氛围降温，投机资金选择止盈离场 [1] - 前期贵金属大涨曾引导资金分流至有色金属板块，推动沪铝大涨，但情绪逆转导致价格跳水 [1] - 美股下挫引发流动性收紧预期，叠加美国政府存在再次关门风险，以及前期价格过快上涨积累的风险，共同导致夜盘铝价随板块冲高后快速大幅回落 [1] 基本面供需状况 - 需求端因春节假期临近和铝价高企而受到抑制，铝下游加工企业开工率下降 [1] - 据SMM调研，本周铝加工综合开工率录得59.4%，较上周下滑1.5个百分点 [1] - 多数终端及下游客户对当前高价格接受度低，导致消费出现负反馈，价格向下游传导受阻 [1] - 供给端保持轻微增加的态势 [1] - 供需基本面走弱，导致社会库存持续累积，且当前库存水平已高于近两年同期，对铝价上行形成压制 [1] - 有观点指出，尽管库存攀升，但总体库存水平并不高 [1] 机构观点与市场展望 - 银河期货将价格回落归因于宏观情绪变化和流动性收紧预期 [1] - 新湖期货认为，铝价在创新高后消费负反馈严重，基本面走弱，但库存总量不高 [1] - 短期市场认为宏观情绪仍将主导盘面，且贵金属价格飙涨对铝价有带动作用，铝价可能暂时维持强势 [1] - 操作上，建议采取回调后偏多对待的策略，但追高需要谨慎 [1]

市场行情与价格波动 - 早间沪铜和国际铜价格大幅回落，当前跌幅在3%附近，昨日涨幅大面积回吐 [2] - 铜价走势受市场情绪左右，伴随国内期市股市氛围急转直下 [2] 行业板块动态 - 贵金属板块近期波动加剧 [2] - 市场情绪变化对板块影响显著，仍需保持关注 [2]