监管政策调整 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，涉及六大调整、二十三处修改，包括极速审核、分期支付、锁定期松绑、监管包容等关键词 [2] - 优质公司并购重组可走快速通道，审批时间缩短至5天，效率翻倍 [2] - 分期支付机制调整，标的企业注册有效期延至48个月，减轻企业并购资金压力 [2] - 放宽财务波动限制，允许合理同业竞争，科技公司并购AI、芯片企业更便利 [2] 私募资本参与 - 私募基金投资满4年锁定期缩短为半年，缓解"退出难"问题 [3][7] - 私募基金投资期限满48个月，第三方交易锁定期由12个月缩短为6个月，重组上市锁定期由24个月缩短为12个月 [7] - 并购重组办法细化去年"并购六条"政策，鼓励私募资本深度参与 [4][5] 市场活跃度 - A股上市公司累计披露资产重组超1400单，重大资产重组超160单 [5] - 今年以来上市公司披露资产重组超600单，同比增长1.4倍，重大资产重组约90单，同比增长3.3倍 [5] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，同比增长11.6倍 [5] 标的筛选条件 - 并购重组要求上市公司市值需达到百亿元，全市场约2500家符合条件 [6] - 四五月份A股发布并购重组的上市公司有112家，多为市值超百亿企业，如中国稀土（市值超350亿元）、盛和资源（市值超200亿元） [6] 投资机会 - 上市公司发行定向可转债完成并购重组，2023年以来全市场成功发行9只定向可转债，其中6只为三板企业融资工具 [10] - 定向可转债利率多为固定利率，如思瑞定转利率为0.01%，融资成本较低但设计复杂 [10] - 小盘资源股（市值30亿元以下）可能因重组预期被游资爆炒 [12] 行业趋势 - 新规松绑简化，支持科技创新，预计下半年将掀起并购重组大潮 [8] - 定向可转债有望在科技并购领域主流化，成为重要支付工具 [11]