法案对财政赤字的总体影响 - 特朗普税改法案预计将在未来十年内为美国新增约5万亿美元债务，即使考虑税收延期措施也难以抵消这一趋势[1] - 美国税务联合委员会初步评分显示，该法案将在未来10年增加3.8万亿美元赤字，其中约58%（2.2万亿美元）将在前五年产生[1] - 负责任联邦预算委员会的估计更为悲观，认为若将临时条款考虑在内，该法案实际将为美国增加5.2万亿美元债务[1] 法案的财政结构与时序问题 - 法案的支出和减税措施集中在预算窗口前期，而抵消措施则集中在后期，导致短期借款加速[4] - 约55%的总赤字增加（2.8万亿美元）将发生在预算窗口的前半部分，而只有40%的抵消措施（9700亿美元）在此期间累积，导致70%的非利息借款发生在前五年[4] - 多项税收减免和支出增加条款计划于2028年或2029年到期，使用了“任意到期”设计来限制报告成本[4] 法案的预期节约来源 - 法案预计将节省1.9万亿美元，但大部分（1.2万亿美元）直到10年预算窗口的后半段才能实现[2] - 预计节约的9150亿美元来自于州和地方税收的个人扣除，但这一数字在最终立法中可能会下降[5] - 约5600亿美元的节约资金来自于终止或提前结束清洁能源相关税收抵免[5] - 另有1160亿美元来自“对不公平外国税收的补救措施”[5] - Medicaid工作要求到2034年可节省3000亿美元，但直到2028年才生效[6] - 补充营养援助计划州匹配资金要求也要到2028年才开始[6] 对经济与市场的潜在影响 - 摩根士丹利指出，考虑到潜在的关税收入，预计2026年的赤字将占GDP的7.1%（2025年为6.7%），同比增长约3100亿美元[9] - 该法案在2026年不会带来太多的政策刺激，更高的赤字主要是由于次级因素（如创纪录的利息支出和经济放缓）导致的[9] - 负责任联邦预算委员会估计，该法案将在2027财年使赤字大幅增加近6000亿美元，即GDP的1.8%，使预计的总赤字从1.7万亿美元增加到2.3万亿美元，几乎使基本赤字翻倍[9] - 短期借款的额外加速可能刺激通胀并推高利率远超当前水平[4] - 若国会延长到期条款并取消部分抵消措施，若将减税延期纳入预测，将使未来几十年债务/GDP比率超过GDP的200%[4] - 如果该法案未能通过，就相当于大幅增税，这虽然会降低预算赤字，但会立即引发经济衰退[12] 机构观点与市场反应 - 德意志银行指出，似乎没有采取任何认真的措施来控制历史高位的赤字，未来几年赤字仍将超过GDP的6%以上[2] - 周三，美国资产全线下跌，股债汇的三杀意味着全球投资者对主要经济体财政赤字扩大的普遍担忧[9] - 摩根士丹利指出，此次特朗普税改法案的大部分内容只是在延续特朗普1.0时代的减税政策[12]