全球金融市场动态 - 美国银行策略师哈内特将新兴市场称为全球市场中的"下一个牛市"，因美元走软、美债收益率高企及中国经济复苏 [1][10] - 穆迪调降美国信用评级后，美债拍售遇冷，20年期美债最高中标利率达5.047%，投标倍数从2.57降至2.46 [3] - 美国"美丽大法案"若通过可能使债务增加35万亿美元，债务/GDP比预计从100%升至134% [3][4] 美债与日债市场 - 30年期美债收益率突破5%，10年期升至4.61%，为2月以来最高 [3] - 20年期日债投标倍数跌至2.5倍，尾部利差创1987年以来最高，10年期日债收益率升至1.52% [5] - 美日利差收窄可能冲击日元套利交易，影响全球资产流动性 [6] 避险资产表现 - 现货黄金突破3340美元/盎司，高盛预计2025年金价将升至3700美元/盎司 [7] - 比特币升至10.95万美元历史新高，5月上涨15%，美国上市公司持有量达3490亿美元 [9] - 黄金在70年代滞胀期年化回报率达30%，当前滞胀环境强化其避险属性 [7] 新兴市场机遇 - MSCI新兴市场指数年内上涨8.55%，同期标普500仅涨1%，4月921日新兴市场涨7%而标普跌5% [10] - 新兴市场股市远期收益率12倍，估值折价显著，美国投资者持仓比例仅3%~5% [11] - 摩根大通上调新兴市场股票评级至增持，因贸易缓和及估值吸引力 [10]