新兴市场股票成为全球投资者关注焦点 - 穆迪下调美国信用评级后，"卖出美国"论调升温，新兴市场股票重新成为全球投资者关注焦点 [1] - 美国银行将新兴市场誉为"下一轮牛市"主战场，认为美元走弱、美债收益率见顶、中国经济复苏等因素使新兴市场股票更具吸引力 [1] - 摩根大通将新兴市场股票评级从"中性"上调至"增持"，理由包括中美贸易紧张局势缓和及估值优势显著 [1] 新兴市场与美国市场表现对比 - MSCI新兴市场指数今年迄今上涨8.55%，同期标普500指数仅上涨1% [1] - 4月9日至21日期间，标普500指数下跌超过5%，而MSCI新兴市场指数上涨7% [2] - 美国30年期国债收益率短暂突破5%，达到2023年11月以来最高水平，美股结束六连涨 [2] 新兴市场投资逻辑 - 美元潜在走弱、投资者配置处于历史低位、折价估值下的高增长潜力可能形成完美投资风暴 [3] - 美国投资者对新兴市场配置比例仅3%-5%，远低于MSCI全球指数10.5%的权重 [3] - 新兴市场远期市盈率仅12倍，相较发达市场折价幅度超出历史均值 [3] 新兴市场具体国家机会 - 印度被认为具有最佳长期增长前景，阿根廷估值较低 [3] - 希腊和巴西等国主权评级上调增强了市场吸引力 [3] - 印度以内需为锚的长期增长叙事可能使本轮行情更具持续性 [4] 资金轮动新周期开启 - 全球投资者开始将目光投向新兴市场以实现投资多元化并获取长期回报 [4] - 美元走弱在历史上一直有助于新兴市场资金流入和汇率稳定 [4] - 本轮周期特殊性在于深度折价估值、历史低位投资者仓位、关键市场结构性改革持续推进 [4]