核心观点 - 关键矿产市场供应集中度上升 前三大生产商市场份额从2020年82%升至2024年86% 且增量主要来自印尼（镍）和中国（其他矿产）[1] - 关键矿产供应链面临重大中断风险 主因包括地缘政治紧张 出口限制扩大（55%能源相关矿产已受管制）及极端天气等技术冲击[1][2][5] - 铜市场供需失衡风险突出 预计2035年供应缺口达30% 主因电网建设加速推高需求而项目投资不足[5] 市场供需动态 - 锂需求增速显著提升 2024年增长30%（2010年代年均10%）但供应激增导致电池金属价格下行[5] - 矿产投资增速放缓 2024年支出仅增5%（2023年为14%）勘探活动停滞中断2020年以来上升趋势[5] - 20种能源相关矿产中15种价格波动幅度超过石油 中国主导19种矿产提炼（平均市场份额70%）[6] 行业结构特征 - 供应链多样性进展缓慢 预计未来十年前三大供应商市场份额仅小幅下降[1] - 出口限制范围扩大 从原材料延伸至精炼产品和加工技术 影响55%能源相关矿产[5] - 关键矿产成为全球能源安全核心问题 需增强供应链韧性以保障能源可靠性及可持续性[1]