日本长期国债市场动态 - 30年期日本国债收益率急剧上升至历史高位，目前已与德国30年期国债收益率相当[1] - 自4月初以来30年期日债收益率飙升85个基点，同期30年期美债收益率上升60个基点[3] - 日本央行持有日本国债市场52%份额，但正逐步缩减债券持有量导致需求面临考验[7] 价值陷阱与供需失衡 - 货币对冲后30年期日债收益率对美元投资者达7.03%，高于美债4.96%；对欧元投资者达4.68%，较同地区债券高162个基点[4] - 结构性供需失衡导致日债陷入"价值陷阱"，可能进一步下跌[1][7] - 抛售集中在长期债券，10年期-30年期收益率曲线变陡程度异常[7] 全球债券市场联动效应 - 30年期日债对G4债券产生约80个基点上行压力，是最大看跌冲击源[9] - 全球债市共同面临三重压力：持续通胀、ALM需求下降、政府融资需求高企[1][8][9] - 日本核心通胀率已连续两年超过央行2%目标[9] 美债市场潜在影响 - 30年期日债收益率上升强化美债收益率曲线趋陡观点[11] - 长期美债风险收益比劣化：21年期以上每单位DV01风险收益率仅0.28基点，远低于2年期的0.91基点[11] - 对冲后日债收益率吸引力可能导致资金从美债市场分流[11] 日本央行政策选项 - 可能降低发行债务期限，但效果有限[13] - 预计维持量化紧缩步伐，2026年4月起降至每月2万亿日元[13] - 可能重启加息周期，预测2026年1月加息至终端利率1.5%[13]