财报预期 - 公司预计2026财年第一季度总收入在97.1亿至97.6亿美元之间（中值97.35亿美元），市场一致预期为97.4亿美元，同比增长6.6% [1] - 非GAAP每股收益预计在2.53-2.55美元区间，市场一致预期为2.54美元（过去60天未变），同比增长4.1% [2] - 过去四个季度中有三次盈利超预期，平均超出幅度为4.4% [3] 业绩驱动因素 - 数字化转型和云解决方案的战略聚焦是主要增长动力，产品与客户需求的高度契合推动收入增长 [5] - 生成式AI云解决方案需求激增，AI工具全面嵌入产品线增强客户互动并强化CRM领域竞争力 [6] - 通过收购Spiff、Own和Zoomin提升能力并多元化收入基础，预计核心云服务订阅收入显著增长 [8] 业务细分预期 - 销售云、服务云、平台及其他云、营销与商务云、数据云收入预计分别为21.4亿、23.4亿、18.4亿、13.5亿和15.4亿美元 [9] - 订阅与支持部门收入预计92.1亿美元，专业服务部门收入5.188亿美元 [9] 成本与利润率 - 成本重组措施（包括裁员和缩减办公空间）推动非GAAP运营利润率在2025财年第四季度提升170个基点至33.1% [10] 股价与估值 - 过去一年股价上涨1.4%，落后于计算机软件行业10.4%的涨幅及SAP（53.1%）、甲骨文（26.7%）、微软（6%）的表现 [11] - 当前远期12个月市销率6.48倍，低于行业平均9.25倍及SAP（8.38倍）、甲骨文（6.77倍）、微软（10.87倍） [14][16] 行业地位与战略 - 通过270亿美元收购Slack（2021年）和19亿美元收购Own Company（2024年）强化协作与数据保护能力 [18] - 2023年推出Einstein GPT后持续扩展AI功能，提升自动化水平和客户交互体验 [19] - 全球IT支出预计2025年达5.61万亿美元（同比+9.8%），企业软件支出增速预计14.2%，公司有望显著受益 [20] 投资逻辑 - 客户关系管理领域绝对领导者，产品组合、集成能力和创新方案持续巩固优势地位 [17] - AI战略与IT支出增长趋势形成长期增长双引擎，宏观经济不确定性下仍保持盈利增长能力 [21]