公司基本面 - 公司拥有战略位置优越的优质购物中心组合，其中80%以上为杂货店锚定的社区购物中心，前10大租户中有6家是高绩效杂货商[4] - 高端购物中心位于富裕郊区及城市贸易区附近，消费者购买力强，锚定租户占投资组合的42.3%（基于比例ABR）[5] - 2025年第一季度NAREIT运营资金(FFO)每股1.15美元，超出预期1.14美元，同比增长6.5%，同物业净营业收入和基本租金同比改善[2] 财务表现 - 2025年第一季度利息支出同比跃升12%至4800万美元，截至2025年3月31日合并债务约46.4亿美元[13] - 公司拥有12亿美元循环信贷额度和7850万美元现金及等价物，无负担资产占比89.4%，净债务与EBITDAre比率为5.3[7][9] - 2014至2024年第四季度股息复合年增长率3.7%，过去五年四次提高股息，预计长期可持续[10] 增长战略 - 2025年第一季度以1.19亿美元收购田纳西州Brentwood Place购物中心，瞄准纳什维尔等高增长市场[6] - 截至2025年3月31日，在建开发和再开发项目净成本约4.99亿美元[6] - Zacks对2025年FFO每股共识预期为4.54美元，过去两个月小幅上调[3] 行业比较 - 公司股价过去一年上涨20.4%，远超行业6.2%的涨幅[3] - 同行业推荐标的VICI Properties和W.P. Carey分别获Zacks买入评级，2025年FFO每股预期增长3.5%和3.8%[14][15] 运营挑战 - 零售业向线上转移趋势加剧，尤其在线零售商深入杂货业务可能冲击实体店市场份额[11] - 高利率环境抑制消费者情绪，影响零售空间需求及租金上涨空间[12] - 尽管2024年底美联储降息，高利率仍导致融资成本上升，限制房地产收购开发能力[13]