巴菲特用"五分钟决策"收购通用再保险，看似冒险，实则是数十年深耕保险业的厚积薄发。 能力圈的本质并非"知道多少"，而是"明确拒绝什么"。 ——拆解"能力圈"与护城河的底层逻辑 ——1998年的演讲中，巴菲特用可口可乐、箭牌口香糖等案例，诠释了"能力圈"的威力。 "看不懂"的智慧：1999年科技股泡沫中，巴菲特因不投互联网公司被嘲"过时"，但2000年泡沫破裂时，伯克希尔逆势盈利10%。他坦言："我们错过了微 软，但避免了99%的科技股灾难。" 日本商社的"地缘套利"：2023年巴菲特投资日本五大商社（三井、三菱等），因其掌控全球20%大宗商品贸易，商业模式百年未变，完美契合"简单、传 统、容易"的原则。 5分钟决策的底气：收购通用再保险（180亿美元）前，巴菲特未踏足总部。他依靠的是数十年对保险行业的深度认知，以及"护城河是否变宽"的核心判 断。 - - - - - - - - 产品无味觉记忆 生理依赖型护城河（如可口可乐）：无味觉记忆、成瘾性设计，2023年全球日均销量达19亿瓶。 低成本绝对优势 成本碾压型护城河（如GEICO）：通过直销模式降低运营成本，车险费率比行业低15%，市占率从1996年的2.1 ...