行业供需改善 - 国补政策推动下两轮车客流量显著增加，部分型号出现断货 [1] - 以旧换新政策使售价2000元左右的两轮车实际花费仅1000多元，刺激消费需求 [1] - 新国标落地加速尾部厂商淘汰，推动供给端优化 [1] - 行业供需两端形成合力，龙头企业将收获主要增量，2025年市场有望量价齐升 [1] 销售数据与市场表现 - 小牛电动"五一"期间日均客流量超百人，同比增长80%，销量同比提升120% [2] - 小牛电动在上海、深圳、浙江等区域实现销量翻倍增长，三四线城市明显增长 [2] - 爱玛电动车消费者通过以旧换新仅花费1499元购得新车，旧车折价300元加600元国补 [2] - 售价1800至2200元的车型最受欢迎，部分款式已无现货需预订 [3] - 九号电动车超过50%消费者选择以旧换新，智能化功能成为购买重要考量 [3] 政策与补贴详情 - 北京市电动两轮车以旧换新国补方案为每辆新车补贴500元，铅酸电池额外补贴100元 [3] - 2025年浙江省补贴力度为各省之首，补贴最终销售价格的40%最高不超过1200元 [4] - 江苏省补贴新车最终销售价格的30%，总价不超过1000元 [4] - 2024年9月至2025年累计换购新车达532.3万辆，其中国补推动394.3万辆 [5] 公司动态与产能布局 - 九号公司国内市场累计出货量突破700万台，计划2026年华南基地投产后产能达700万台/年 [5][6] - 爱玛科技推出多重补贴叠加政策，国内外布局11大生产基地 [6] - 小牛电动常州基地设计产能250万台/年，物流发货能力超9000台/天，预计全年销量增长40%-70% [7] 新国标与行业升级 - 新国标对电动自行车质量、安全提出更高要求，加速行业优化 [8] - 新国标推动智能化升级，增加北斗定位、通信与动态安全监测功能 [8] - 爱玛科技表示新国标要求安全性能、环保指标及智能化功能提升 [9] - 小牛电动认为智能化是重要发展方向，从GPS定位到AI算法实现高阶功能 [9] - 信达证券测算2025年政策有望给行业带来16%-27%增量 [9]