并购市场活跃度提升 - 创投机构参与并购的积极性明显提升，4月PE/VC机构支持并购案例17笔，涉及金额91.59亿元 [2] - 被并购方集中于半导体及电子设备行业，涉及金额18.23亿元，地域分布覆盖广东、湖北等11个地区 [2] - 一季度并购类交易退出数量同比上升7.8%，4月并购退出事件34笔，涉及金额12.09亿元 [2][5] 创投机构参与并购的模式 - 创投机构以买方或卖方角色参与并购，例如上海医药联合金浦健服收购上海和黄药业60%股权 [3] - 上市公司联合投资机构设立并购基金完成收购，后续通过定向增发或换股实现完全收购 [3] - 控股型收购案例增加，如大钲资本收购儒拉玛特、康桥资本收购卫材中国业务 [4] 政策与市场环境驱动 - 证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，引入分期支付机制和简易审核程序，提升并购积极性 [2] - "并购六条"政策优化及一级市场估值下降，推动科技型上市公司并购需求增长 [4] - 新规提出私募基金"反向挂钩"安排，缩短锁定期，缓解股权投资基金退出压力 [6] 并购退出案例与回报 - 华海清科收购芯嵛半导体6.67%股权，中小海望基金退出回报4.08倍，IRR达100.16% [5] - 一季度股权投资市场退出案例500笔，其中并购退出60笔 [5] - 慈星股份拟收购沈阳顺义，标的股东包括中兵顺景、嘉瑞融金等多家创投机构 [6] 行业整合趋势 - 产业进入整合阶段，创投机构在并购中发挥资金与智囊团作用 [4] - 半导体及电子设备行业成为并购重点领域 [2] - IPO退出与并购退出呈现"此消彼长"关系，机构更主动寻求并购等替代退出方式 [5]