上市计划与商业模式 - 北京乐自天成文化发展股份有限公司（52TOYS）于5月22日递交港交所招股书，准备上市 [1] - 公司成立于2015年，晚于泡泡玛特（2021年），商业模式与后者不同 [1] - 公司采用"IP中枢"战略，实现全产业链运营，以IP为核心驱动跨部门协同合作 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.63亿元、4.82亿元、6.30亿元，年增速从40%下滑至30% [2] - 同期年内亏损分别为171万元、7193万元、1.22亿元，利润率分别为-0.4%、-14.9%、-19.3% [3] - 2023-2024年经调整利润分别为1901万元、3200万元 [4] - 2024年销售成本构成：产品销售成本2.75亿元（72.6%）、IP授权成本4575.5万元（12.1%） [4] - 2024年毛利2.51亿元，毛利率稳定在40%左右（泡泡玛特66.8%） [4] IP运营情况 - 截至2024年底拥有100个自有及授权IP [7] - 自有IP35个，分为潮流IP（Nook、Sleep等）、科幻IP（猛兽匣）、文化IP（胖哒幼等）三类 [8] - 猛兽匣IP累计GMV超1.9亿元，在售SKU288款 [9] - 自有IP销售收入2022-2024年分别为1.32亿元、1.3亿元、1.54亿元，占比从28.5%降至24.5% [9][10] - 授权IP是销售主力，蜡笔小新累计GMV6亿元，草莓熊2.7亿元 [11] - 2024年蜡笔小新玩具GMV超3.8亿元，占公司近6成营收 [11] 销售渠道与市场分布 - 销售网络包括自营（品牌店、电商等）、经销商及委托销售网点 [14] - 自营销售占比30%-35%，2022-2024年规模从1.46亿元增至1.95亿元 [14] - 品牌店数量从2022年19家缩减至2024年10家 [14][17] - 经销商数量从2022年295个扩大至2024年426个 [14][17] - 海外市场收入2022-2024年分别为3540万元、5860万元、1.47亿元，占比从7.6%提升至23.4% [12][13] - 海外市场复合增速100%，覆盖东南亚、日韩及北美，拥有16家海外授权品牌门店 [12] 融资与股东情况 - 2025年5月完成C+轮2327万元融资，投后估值42.7亿元 [18] - 万达电影与儒意控股突击入股，拟在IP开发、渠道等方面展开合作 [19][20] - 公司历史融资包括A轮、B轮、C轮等，C轮估值42.5亿元 [21] 产品与运营数据 - 拥有近2800个SKU，年均上新逾500款 [6] - 产品类型包括静态玩偶、可动玩偶、变形机甲、拼装玩具、发条玩具、毛绒玩具等 [6] - 早期自有IP"Kimmy&Miki"已不在披露之列 [10]