宏观经济形势 - 未来中国经济潜在风险主要来自外部 人民币汇率可作为观测指标 [1] - 特朗普2.0政策可能通过外交手段为内政解围 增加全球经济不确定性 [1] - 美国高收入群体权益资产占比达45.6% 高收入群体贡献39%消费且边际消费倾向接近50% 股市下跌可能加速美国消费走弱与衰退 [1] 美国经济挑战 - 美国货币政策需平衡就业与通胀 利息支出占比上升带来财政压力 [2] - 强美元与制造业回流难以兼容 特朗普"对等关税"或导致短期滞涨和长期衰退风险上升 [2] 中国经济应对策略 - 2024年9月底以来中国政策框架优化全面启动 2025年两会部署更加务实 [3] - 扩大内需成为应对外部不确定性的核心策略 相关部门已有更深入理解 [3] - 政策底夯实带动内生动能修复 产业突围逻辑改善风险偏好 [3] - 外资投行提出"中国资产重估"概念 北上资金重新建仓中国市场 [3] 资产配置建议 - 股市机会需从产业角度发掘 债市策略应侧重配置视角 [3] - 人民币汇率波动主要受关税冲击和美元压制 但美元或已是强弩之末 [3] - 央行逆周期调节叠加待结汇资金支持 人民币贬值压力相对可控 [3]