日本国债供需失衡分析 - 日本国债疲软的核心原因是供需失衡，表现为稳定的标售供应和加速的量化紧缩增加债券供应，而国内投资者需求减弱且全球期限溢价上升 [1] - 长期日本国债受影响最明显，20年期日本国债标售额为近40年来最低，30年期日本国债收益率达到该系列开始以来最高水平 [1] - 日本国债脆弱性将持续，除非日本央行改变债券购买计划、财务省调整发行构成或需求回升，但短期内实现可能性较低 [1] 供需失衡具体表现 - 供应端：稳定的标售供应和加速的量化紧缩政策导致债券供应增加 [1] - 需求端：国内投资者需求减弱，同时全球期限溢价上升进一步抑制需求 [1]