全球资产关联性 - 金融市场需关注各类资产间的关联互动而非单一资产类别 [1] - 2023年出现美股、美债、美元同步下跌现象，比特币逆势上涨 [1] - 美债收益率飙升等同于隐性加息，反映美元信用基础动摇 [1] 美国国债市场动态 - 美国国债从避险资产变为被抛售对象，需求急剧下降 [2] - 国债价格与收益率呈反比关系，收益率上行反映抛售压力 [3] - 美国国债收益率是全球资产定价基准，影响数万亿美元固定收益资产 [4][7] 国债收益率的经济信号功能 - 长期收益率上升反映经济强劲增长和通胀预期升温 [8] - 收益率曲线倒挂被视为经济衰退先行指标 [8] - 2020年疫情初期国债收益率暴跌体现避险需求 [8] 货币政策联动机制 - 美联储调整联邦基金利率直接影响短期国债收益率 [9] - 市场对加息/降息预期会反映在不同期限收益率曲线中 [9][10] - 国债收益率是美联储政策意图的市场化体现 [11] 汇率传导效应 - 美债收益率相对优势会吸引国际资本流入并推高美元汇率 [12][13] - 外汇市场通过主要国家国债利差预判汇率走势 [14] 跨资产类别影响 - 国债收益率上升可能引发资金从股市/房市流向债市 [14] - 股票估值模型中收益率上升将降低未来收益现值 [14] - 收益率变动同时影响房地产等风险资产定价 [14] 核心功能总结 - 美国国债收益率兼具无风险利率基准、经济晴雨表、政策传声筒三重功能 [14] - 其变动驱动全球资本配置、资产估值和汇率波动 [14] - 深入跟踪收益率动态是全球投资的必修课 [15]