核心观点 - 面对关税压力，家得宝凭借其高利润率、多元化的供应链和规模优势，计划不提高价格，并视其为从其他零售商手中夺取市场份额的机遇 [1][11][14] 公司业绩与经营状况 - 2025财年第一季度（截至5月4日）销售额同比增长9.4%，但同店销售额下降0.3%，增长主要来自新开门店（当季3家）和收购（如SRS Distribution）[6] - 第一季度调整后每股收益为3.56美元，低于去年同期的3.67美元，也低于分析师预期0.04美元[6] - 公司约50%的商品采购自美国，并已实现供应链多元化，目标是在未来12个月内，确保美国以外的任何单一国家的采购占比不超过10%[8] - 公司正通过升级数字平台、改造门店、投资技术和关注消费者体验来巩固市场地位[10] - 公司去年收购了SRS Distribution，以拓展其视为价值1万亿美元的市场机会[15] 行业与市场环境 - 房地产行业因持续高利率和高抵押贷款利率而承压，导致家装行业销售疲软[4] - 通胀使消费者更难进行额外支出，家装支出介于必需品和可选消费之间的灰色地带[4] - 消费者当前倾向于进行粉刷、庭院打理等小型项目，而非大型项目[5] - 全美55%的房屋房龄至少为40年，存在持续的维修需求[10] 公司竞争优势与策略 - 与沃尔玛（利润率约2.4%）等零售商相比，家得宝拥有较高的利润率，这使其在应对成本压力时更具弹性[12] - 公司拥有灵活的商业模式，可调用不同的供应链，并预计能够剔除那些需要涨价的产品，从而避免普遍提价[11] - 通过不提高价格，公司可以在保持健康利润率的同时扩大市场份额[14] - 公司管理层始终致力于寻找增长机会并提升效率，其应对关税的策略应能增强投资者信心[15] 股东回报 - 家得宝提供股息，按当前股价计算收益率为2.4%，且股息可靠并持续增长[16]