公司概况 - 江苏泽景汽车电子股份有限公司向港交所递交招股书，海通国际、中信证券为联席保荐人 [2] - 公司专注于智能座舱视觉与交互解决方案，核心产品为挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision [2] - 2024年中国HUD解决方案提供商销量排名第二，市场份额16.2%，客户包括理想、蔚来、比亚迪、小米等车企 [3] 财务表现 - 营收从2022年2.14亿元增至2024年5.78亿元，但连续三年亏损，累计净亏损5.77亿元 [2][5] - 2022-2024年毛利率逐年提升，分别为22.6%、25.6%、27.3% [6] - 资产负债率居高不下，2022-2024年分别为246%、213.8%、215.6%，负债总额从8.2亿元增至16.74亿元 [5][6] 行业趋势 - 中国车载HUD市场规模从2020年100万台增至2024年390万台，复合增长率41.2%，预计2029年达1270万台 [5] - 智能汽车座舱依赖感知、决策与交互系统协同，HUD成为核心配置之一 [3][5] 融资与估值 - 公司估值从2017年Pre-A轮6000万元跃升至2024年25.85亿元，七年增长42倍 [8] - 雷军旗下顺为资本参与2021年C+轮融资1.72亿元，小米SU7系列采用其56英寸HUD [8][10] - 其他投资方包括一汽、君桐资本、新鼎资本等 [10] 运营风险 - 客户集中度过高，2022-2024年前五大客户收入占比分别为93%、93.8%、80.9% [11] - 贸易应收款与票据从1.24亿元增至2.96亿元，应收账款周转天数从102.2天延长至140.5天 [11][12] - 研发投入从2022年8343万元降至2024年6209万元，研发费用占比从39.0%降至10.7% [12]